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济川药业:优秀营销平台推动稳健增长

来源:通讯员投稿
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时间:2016-12-14 新闻网:苏新网备2014066号

  【连云港金融网 www.0518.biz】业绩有望持续保持快速增长,首次覆盖给予增持评级。不同于市场认为公司现有品种体量较大,未来会面临较大增长压力,我们认为公司在儿科、消化等大领域拥有系列过亿品种,凭借蒲地蓝、同贝等核心品种持续快速增长,后续新品种高速跟进,未来业绩有望继续保持快速增长,预计2016~2018年EPS 1.12、1.40、1.69元,参考目前行业估值水平2016年PE30-35,给予公司2016PE 32X,目标价36元,首次覆盖给予增持评级。

  核心大品种未来仍有望保持快速增长。①蒲地蓝:目前市场担忧公司核心品种蒲地蓝规模已经较大,未来增速压力较大,但我们认为蒲地蓝口服液在剂型(独家口服)、医保拓展空间(全国医保调整在即)、零售渠道(正处于高速拓展期)等领域具有较强的优势和可拓展空间,未来有望继续保持20%+的快速增长,持续性超市场预期。②同贝:小儿豉翘清热颗粒为作为独家品种,显著受益于国家政策向儿童药物倾斜(采购直接挂网)以及二孩政策在各省落地,儿科药市场整体保持快速发展,同贝有望继续保持30%+快速增长。

  新品种未来将高速跟进。除现有核心品种梯队,公司二线品种储备丰富,公司川芎清脑颗粒、妇炎舒胶囊等产品近年增长迅猛,未来有望快速迈入亿元品种,而蛋白琥珀酸铁口服溶液及其他东科制药产品态势良好,我们认为凭借强大的终端销售能力,公司目前储备的系列品种未来有望成为公司新的业绩增长点。

  风险提示:招标进度低于预期;医保拓展进度低于预期