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2017国改大风起,建筑国改“全面开花”

来源:通讯员投稿
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时间:2017-01-11 新闻网:苏新网备2014066号

  【连云港金融网 www.0518.biz】推荐隧道股份/葛洲坝/北方国际/山东路桥/中国交建/云投生态。推荐隧道股份(轨交行业爆发+混改/员工持股可期)/葛洲坝(最低估值+17年业绩或超预期+混改/员工激励/集团资产注入可期)/山东路桥(4年业绩持续高增可期+国资委/省政府参与定增后续国改预期强)/北方国际(受益军工领域改革提速+北方工业旗下唯一上市公司平台+业绩持续高增可期)/中国交建(中交集团国资公司投资试点及混改初步方案已定)/云投生态(云投集团旗下唯一上市公司平台+生态资产证券化可期+员工持股+业绩反转可期)。受益标的:中国化学/四川路桥/中钢国际/华建集团/中国核建等。

  2017年国改将吹起最强风口,混改最明确。1)中央经济工作会议表述变化:2013年中央经济工作会议首次提“一带一路”/2014年一带一路大涨;2015年首次提及“供给侧改革”/2016年“供给侧改革”成为上半年最热主题,映射2017年国改特别是混改将吹起最强风口;2)混改是2017年最明确国改方向,是深化国企改革的重中之重,中央经济工作会议里面提及混改需突破后,7大领域混改目前已有铁路、军工推出混改方案,后续更多领域混改方案值得期待。

  国改带来EPS/估值双重提升。1)国改改造EPS:国改改变国企长期发展轨迹,如海外国改典范“淡马锡”40年股东年均回报率高达15%,国内中国建筑员工持股激励/隧道股份资产注入后基本面出现明显改善;2)国改改造估值体系:市场偏好国改由来已久将推升相关标的估值大幅提升,我们认为在各个国改方向上估值提升从大到小依次为央企合并/混改和集团资产注入/员工持股或股权激励。2017年相关国企在顶层设计/可比公司预期/自身国改预期催化下估值料大幅提升。

  建筑为国企扎堆行业,2017年建筑国改料全面开花。1)大基建蓝筹处国改核心地带,如中国建筑(混改+员工激励)/“两铁”(铁总系统开启混改步伐)/中国交建(混改+国有资本公司试点)/葛洲坝(混改经验丰富+集团整体注入预期等)/中国中冶(五矿业务整合)/中国化学(存员工激励和混改预期);2)二线央企国改料加速:如北方国际(北方工业旗下唯一上市公司平台+军工体系国改加速)/中国海诚(中轻集团旗下唯一上市公司平台)/中核集团(核电混改试点)等;3)地方国企国改空间大:如隧道股份(存员工持股/混改预期)/山东路桥(存引入战投/员工激励预期)/四川路桥(四川省国改提速)/云投生态(云投集团旗下唯一上市公司平台)等。

  风险提示:国改进度不及预期,业绩增长不及预期等。