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『策略周视点』春季行情途中仍有波折,节前指数弱势反弹

来源:通讯员投稿
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时间:2017-01-09

  【连云港金融网 www.0518.biz】2017年第一周A股迎来开门红,上周市场普涨两天后出现分化,国资改革成为市场最大亮点,其它板块表现低迷。全周沪指涨1.63%,深成指涨1.10%,创业板指仅涨0.15%。上周后三天成交量较前期明显放大,市场人气有所回暖。元旦假期后,资金面紧张有所缓解,市场在对春季行情的憧憬下,做空力量有所释放,指数超跌反弹,沪指连续收复5、10、20、60日均线。虽然前期困扰市场的利空因素逐步缓解,成交量有所放大,但年前反弹力度不可期望过高,目前的时间节点与10月初不同,那时尚有备足弹药的险资作为主力部队,但主力被持续打压后,游资难以形成合力。再加上今年春节较早,假期情结也使得场内资金更易形成畏高情绪。因此仍然维持弱势反弹的判断,大盘上行空间有限。

  └后市研判┐

  人民币汇率贬值有所缓解。上周五人民币兑美元中间价调升639个基点,创2005年7月以来最大调升幅度,报6.8668,为一个月来新高。至1月4日以来,离岸人民币汇率暴涨,上周三、周四两天,离岸人民币两天获得总计2.6%的涨幅。从原因来看:1)离岸人民币资金面趋紧,香港离岸人民币Hibor利率持续飙升,周四隔夜利率暴涨至38.335%,7天利率升至17.55%,14天利率升至14.71%,上周五隔夜利率再度飙升至61.333%,为连续第二日大涨,做空人民币成本暴涨;2)此外,年前部分空头的建立是在基于年初集中换汇导致人民币贬值预期加大下,但外管局通过一系列管理措施,年初购汇较为平稳,空头平仓也是汇率走强原因之一;3)强势美元受挫,美联储12月议息会议纪要不如预期鹰派,美联储决策者支持循序渐进的加息,同时表达了对财政政策效果的不确定性,美元指数回调,人民币贬值压力缓解;4)从央行角度,当前各界对于外汇储备下降心存担忧、抛售美元买入人民币的干预方式会加大外汇储备的流失。由于离岸人民币市场发展时间短,规模较小,受限较少。通过离岸人民币入手,Hibor利率走高,加大做空人民币的成本,对管理人民币汇率预期更为有效。从近期的离岸人民币走势也反应当前的央行的态度在于打破人民币单边贬值的预期,引导汇率双边浮动。

  资金面延续短松长紧,央行意在维持流动性总体平衡。近期央行持续净回笼,本周分别净回笼1550亿元、1400亿元、1400亿元、1600亿,总计5950亿元,主要是为对冲年末大额财政存款的释放,表明央行不希望流动性过于充裕,政策稍显谨慎的态度依旧。资金面方面,银行间市场资金整体延续偏松,资金面短松长紧,预计下周起跨春节的流动性压力会进一步显现,关注央行在跨节长期资金方面的投放情况。

  消息面上,混改继续引发市场关注。经过长期规划和试点后,混合所有制改革在2017年开始“密集落地”。新年伊始,中国铁路总公司率先表态将开展混合有所制改革,紧接着,中国兵器工业集团发布了关于发展混合所有制经济的计划,预计后续会有更多的有央企背景的军工企业加入到混改队伍当中,加入混改概念之后的军工股预计关注度更为提升。同样作为混改的石油板块表现强势,尤其是两桶油的拉升,对股指起到一定的带动作用。

  总体来看,指数12月初以来的调整逐渐消化,短期市场进入修复性反弹阶段,但以目前量能向上突破难度较大,且股指在连续反弹后,逐渐逼近30日均线压力,盘中个股普涨后呈现分化格局。短期大盘基本面支撑明显,在市场热点依然延续的情况下,股指即使出现回落走势,下跌空间也有限,因此,仍然维持弱势反弹的判断。操作上,重点关注量能的变化,把握结构性机会,逢低布局春季行情。下周一号文件即将公布,关注农业供给侧改革主题。同时,截至周四,沪深两市共有1226家公司发布2016年业绩预告,逾七成公司预喜,年报行情也将拉开帷幕。短线投资者可以留意一些超跌到位的中小创品种,如新能源汽车、人工智能等,中线可以关注两会政策性板块,如农业、混改等板块。此外,通胀预期下,白酒等消费类板块也可继续布局。(研究所 陈君君)

  └行业观点荟萃┐

  农林牧渔:推荐

  上周申万农林牧渔行业指数涨幅1.62%,跑赢沪深300指数0.48个百分点。眼下临近春节,正是猪肉传统消费旺季,我们在11月份便提出年底猪价有望企稳回升,近期猪价连续10周回升,充分印证我们前期判断。展望新年,考虑到本轮猪价上行周期中养殖户补栏明显滞后,能繁母猪存栏量仍在迭创新低,行业供给端并未见明显改善。我们预计,2017年生猪价格难有大幅回调,大概率将维持高位,对养殖户企业盈利水平维持乐观预期。中央农村工作会议于12月20日结束,会议提出把推进农业供给侧结构性改革作为农业农村工作的主线,提高农业综合效益和竞争力,供给侧改革有望成为农业板块今年主线。2017年我们建议重视大种植板块的布局机会,首先是种业板块,重点公司隆平高科、登海种业、荃银高科,其次土地流转板块,重点公司北大荒、海南橡胶,种植综合服务板块,重点公司象屿股份、史丹利。此外,继续看好养殖产业链后周期品种,前期推荐的中牧股份、生物股份、海大集团,重申看好观点。(研究所 时松)

  电气设备:推荐

  市场行情:上周电气设备(申万)涨0.99%,弱于上证综指的1.63%和沪深300的1.14%。二级行业中,电机、电气自动化、电源、高低压设备分别涨1.91%、0.17%、0.07%和2.30%。

  行业动态:发改委、能源局下发《关于印发<电力中长期交易基本规则(暂行)>的通知》,内容包括对发电企业准入条件的放开、用户全电量参与的规定以及交易限价开放等。文件为在全国范围内开展电力交易提供了指引性标准,有利于各地电改,特别是电力交易改革的推进。另外,发改委颁布《省级电网输配电价定价办法(试行)》,规定了输配电价的核定办法,将加快推进输配电价的核定进程,有望降低输配电费用及用电成本,有利于推动各地电改及电力交易的实施。投资机会方面,我们继续关注国网系电力设备公司,有望受益于电网投资加速、电改及国企改革等因素,其中国电南瑞已因重大资产重组停牌,建议关注许继电气、置信电气等。(研究所 马田田)

  医疗器械和医药商业:中性

  上周大盘出现小幅反弹,累计上涨1.14%;医疗器械板块累计下跌0.13%,医药商业板块累计上涨1.02%,均分别跑输大盘1.27、0.12个百分点。本周中小板、创业板在周三小幅反弹后再次回调,部分个股估值依旧较高,可能继续处于消化估值的过程中。医疗器械板块整体估值在中小创中属于较高的水平,在风险偏好普遍不高的情况下存在继续回调的可能;医疗器械部分企业产品单一以致业绩触及短期天花板,因此估值的消化短期可能依旧需要靠股价回调来完成,依旧建议自下而上精选优质个股。2017年是“两票制”全国继续大力推广的重要一年,尽管国家层面的“两票制”文件还未正式出台,但不少省份以及率先试点布局,预计后续跟上省份将会继续增加,流通领域整合将进入关键阶段,行业集中度将进一步提升,龙头企业继续受益。继续逢低关注九州通、瑞康医药、鱼跃医疗、迈克生物、宝莱特。(研究所 何畏)

  交通运输:推荐

  上周申万交通运输行业指数上涨3.04%,沪深300指数上涨1.14%,行业指数跑赢沪深300指数1.90个百分点。细分板块来看,铁路运输子板块涨幅巨大,涨幅为7.95%。航空运输和港口子板块涨幅最少,均上涨1.91%。涨幅前五名的个股依次为:铁龙物流、龙江交通、长江投资、澳洋顺昌、广深铁路。中国铁路总公司工作会议1月3日在北京召开,铁路总公司党组书记、总经理陆东福在会上作了《强基达标 提质增效 奋力开创铁路改革发展新局面》的报告。陆东福强调,持续推进铁路建设,以西部铁路建设为重点,2017年全国铁路行业投资将保持去年规模,全面完成国家下达的固定资产投资计划,投产新线2100公里、复线2500公里、电气化铁路4000公里;推进运输供给侧结构性改革,全面提高铁路服务质量;推进铁路资产资本化经营,开展混合所有制改革,努力提高铁路企业经营效益;扩大铁路对外交流合作,服务“一带一路”建设。我们认为,铁路混改进程的持续性推进,会对铁路板块全年产生积极的催化作用,建议关注个股:广深铁路、铁龙物流。(研究所 张阳)

  有色金属:中性

  上周申万有色金属板块指数上涨2.03%,同期沪深300指数上涨1.14%,有色金属指数跑赢沪深300指数0.89个百分点。消息方面,中国五矿以五矿稀土集团为平台组建大型稀土企业集团工作目前通过验收。至此,中铝公司、北方稀土、厦门钨业、广东稀土、南方稀土、中国五矿6家大型稀土集团已全部完成组建,稀土资源集中度进一步提升,为后期打黑、收储创造良好条件。近期,随着新能源汽车补贴政策的落地,行业后期发展已经明朗,我们继续推荐关注上游资源股的投资机会,相关标的包括,华友钴业、广晟有色、中科三环、正海磁材。此外,建议继续关注调整相对充分,且基本面较好的锌品种投资机会,相关标的包括驰宏锌锗、中金岭南。(研究所 潘品霖)

  医药生物:中性

  上周上证综指上涨1.68%,医药生物指数上涨0.66%,跑输上证指数1.02个百分点。医药行业在医保控费、药品招标延缓及降价的影响下,医药行业增速继续放缓,2016年1-11月医药工业收入同比增长9.70%,利润总额同比增长15.30%,整个药品行业继续承压。目前医药板块PE(TTM)为40.77倍,相对沪深300指数溢价率为226%。行业经过较长时间调整,估值压力有所释放,但与行业较低的利润增速相比,估值仍偏高,存在继续调整的风险。三明医改和仿制药一致性评价强力推行,整个药品行业将承压,未来药企将强者恒强。新版医保目录调整方案发布在即,对相关制药股形成预期改善机会,建议关注临床价值高的新药以及进入地方乙类调整增加较多的药品。同时,关注年底估值切换的优质公司,以及国企改革相关企业。建议关注个股:恒瑞医药、丽珠集团、信立泰、华兰生物、云南白药。(研究所 姜薇)

  通信:推荐

  上周申万通信指数上涨1.93%,跑赢沪深300指数0.79个百分点,通信板块调整后估值49.69倍,通信运营、通信设备调整后估值分别为117.34、43.76倍。通信板块个股方面,中国联通受混改预期影响本周上涨5.06%,涨幅较大,由于股价已经处于历史较高位置,混改在短期难以考察对公司业绩实际影响,不建议继续追高。亨通光电继此前中标1.81亿海缆项目后再次发布海缆中标公告,项目金额9661万元,为公司2017年业绩增长再次蓄力,高技术门槛以及高成长空间的海缆业务有望成为公司未来业务爆发增长点,而传统光纤光缆光棒预制棒反倾销影响还在持续,公司拥有光棒研发生产能力且产量在行业内领先,预计也将继续收益。个股方面本周继续推荐:亨通光电、汉威电子、网宿科技。(研究所 刘雨寒)

  休闲服务:推荐

  上周申万休闲服务指数上涨1.6%,同期沪深300指数上涨1.14%,休闲服务指数跑赢沪深300指数0.46个百分点。旅游板块经过一年的消化,估值已逐步趋于合理,近春节假期,餐饮旅游板块在弱势格局中或将走出小幅反弹行情。今年上市公司业绩会有边际改善。从产业资本角度看,上市公司大有可为。在供需两旺叠加政策助力的大背景下,我们仍然看好行业机会。本周推荐宋城演艺、中青旅及张家界。(研究所 沙璠)

  地产:中性

  上周申万地产指数上涨0.87%,沪深300指数上涨1.14%,地产板块跑输大盘0.27个百分点。当前地产板块PE-TTM为20.9倍。年末中央经济会议召开,管理层强调防范金融风险,抑制资产泡沫。房企融资管控趋严,市场资金监管趋势进一步加强,销售回款也逐渐放缓,房企对流动性越发敏感;地产成交量缩价稳,因城施政的调控卓有成效也在一定程度上释放了政策大幅收紧的风险。央行12月31日发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》,货币政策和汇率都可以保持一定程度的稳定,货币收紧的预期会减弱或者后移,地产行业预期不会出现断崖式下跌。建议关注结构性机会,关注业绩兑现预期良好、掌握或者持续获取核心资源能力较强的一线房企招商蛇口。在地王频出、地产行业波动的周期里,高周转模式或许承担较大的不确定性,然而公司强大的非市场化的拿地方式能够使得业绩稳健增长,熨平地产行业周期波动带来的影响,享受区域核心城市在人口争夺方面的优势,仍将持续受益于城镇化进程,享受周边人口净流入红利。公司所带来的住宅、园区、邮轮,也是居住、产业、消费的升级,契合当下各方面升级改造的需求。其他建议关注同样资源禀赋优越的区域房企华发股份、中洲控股、首开股份。(研究所 徐静雅)

  新能源汽车行业:中性

  新能源汽车行业:推荐

  上周中证新能源汽车指数涨跌幅2.17%,沪深300指数涨跌幅1.14%,行业跑赢沪深300指数1.03个百分点。行业近一个月显著跑赢大盘。锂电板块在本周大放异彩,尤其是涉及高能量密度的三元电芯、方形电池、高镍正极材料、湿法隔膜等领域个股录得较高涨幅。2016年12月份,工信部连续发布了两批新能源汽车推广示范名单,并在2016年最后一个工作日发布了行业期待已久的新能源汽车补贴调整政策,为行业未来发展明确了基本政策框架。经过2016年持续近一年的整顿,2017年上半年预计进入行业政策甜蜜期,后续可期待的还有工信部燃油消耗和新能源汽车双积分政策以及发改委新能源汽车碳排放配额等征求意见阶段的文件正式落地。根据最新的新能源汽车补贴政策,能量密度成为决定企业能否获得补贴、获得何种级别补贴的关键性指标,利好动力电池产业链高能量密度相关主题个股。此外,乘用车2017年补贴政策退坡较少有望获得较大市场增长。新能源汽车运营凭借终端优势也将获得较好发展。个股方面推荐亿纬锂能、澳洋顺昌、当升科技、沧州明珠、江淮汽车、金龙汽车。(研究所 何硕)

  传媒:中性

  上周申万传媒行业指数涨跌幅0.14%,行业跑输沪深300指数1个百分点。12月26日至1月1日票房数据显示:全国影院总票房为97462万,环比下降8.96%;观影人次2964万人,环比下降5.62%。其中,电影《铁道飞虎》以27500万夺取周票房冠军,电影《长城》和《情圣》位列二三位。12月30日至1月5日电视剧网络播放数据显示:电视剧《放弃我抓紧我》以174075万播放量继续位列第一位,《北上广依然相信爱情》和《鬼吹灯》紧随其后。1月3日,广电总局局长聂辰席在讲话中透露了下一步政策走向:坚持审查网上、网下一个标准、一把尺子;加快推进《电影管理条例》修订,以及进一步研究遏制明星“天价片酬”的有效措施,旨在促进影视业健康发展。本周推荐网络剧行业中具备强大IP变现能力的龙头公司慈文传媒;以及网络游戏方面手游出海、建立完善海外发行产业链的宝通科技。(研究所 李晞萌)

  电子:推荐

  上周申万电子板块指数上涨0.64%,沪深300指数上涨1.14%,跑输0.5个百分点。2017年开工第一天(1月3日),LED芯片龙头三安光电向下游发布涨价通知函,近期因原材料价格快速上涨,导致成本迅速增加,为保质保量地稳定供货,公司决定于2017年1月10日起上调S-30MB/S-32BB系列产品的价格,上调幅度为8%。作为LED芯片龙头企业三安光电的涨价。验证了LED行业整体供需格局发生转变。在经历了2015年的洗牌,2016年LED芯片及封装的接连涨价,产业集中度进一步得到巩固。随着2016年国内政府财政补贴的大幅缩减,新增的供给大幅减少,下游应用需求的再次增长,在一定程度上促进了供需结构的改善。产业从过度竞争时代开始进入稳定收益阶段。行业内公司盈利能力逐步改善。但是这次涨价除了需求拉动之外,很大一部分原因在于上游原材料的涨价,就是成本推升的涨价。具有竞争力的公司将会在产业链当中更有话语权。行业内将会出现强者更强的局面。建议关注个股:三安光电,木林森,利亚德。(研究所 孙朋举)

  机械设备:推荐

  上周申万机械设备板块指数上涨1.76%,沪深300指数上涨1.14%,跑赢0.62个百分点。机械行业市盈率TTM108倍,仍处于估值中枢高点,目前市场下关注机械行业子行业反转的投资机会:1.煤机行业受益上游煤炭企业盈利好转,资产负债表得到修复,坏账计提和资产减值准备大幅减少,更换需求叠加自动化率升级需求为行业筑底,明年开始有望迎来周期性回暖,推荐天地科技和郑煤机。2. 推荐中集集团:产业基金投资助力核心技术研发,油价上涨带动海工业务改善;韩进破产带来集装箱需求缺口,全球大宗商品涨价海运回暖,明年集装箱市场有望迎来量价齐升;公司土地工转商计划持续推进,提振公司业绩。(研究所 刘俊文)

  └仓位建议┐

  建议五成仓位,逢低布局春季行情。周一号文件即将公布,关注农业供给侧改革主题。同时,截至上周四,沪深两市共有1226家公司发布2016年业绩预告,逾七成公司预喜,年报行情也将拉开帷幕。短线投资者可以留意一些超跌到位的中小创品种,如新能源汽车、人工智能等,中线可以关注两会政策性板块,如农业、混改等板块。此外,通胀预期下,白酒等消费类板块也可继续布局。