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今年全球“黑天鹅”频出,明年经济走势如何?南京证券投资策略会展望2017—— A股明年机会更大,5方面可布局

来源:通讯员投稿
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时间:2016-12-12 新闻网:苏新网备2014066号

  【连云港金融网 www.0518.biz】再过15个交易日,2016年A股投资日历就将翻过。今年全球宏观环境发生巨大变化,“黑天鹅”频频冲击投资者脆弱的神经,2017年A股市场走向如何?投资机会在哪里?12月11日,“新形势 新机遇”南京证券2017年投资策略会在宁举行,策略会请来了重量级经济学家,为投资者探寻问题的答案。

  A 宏观环境

  全球经济体有财政扩张倾向 明年国内经济或整体平稳运行

  南京证券宏观策略高级研究员陈君君博士在《经济平稳运行,A股砥砺向前》的2017年A股投资策略报告中,分析了全球宏观的经济状况。她认为,2017年全球经济增长弱改善,复苏动能依旧偏弱,且分化依然。新一轮财政周期正在启航,特朗普主导的财政刺激举措,或带动其他经济体进入同步的财政扩张倾向。

  陈君君认为,2017年国内经济仍有下行压力,但在宏观政策随时托底下,国内经济整体平稳中运行,且预期更加稳定,预计2017年GDP增速在6.5%左右。与此同时,通胀温和、货币政策保持中性稳健,积极的财政政策成为托底经济的主要手段,国内经济稳步运行的基础上继续推进供给侧改革,宏观调控政策仍会着眼结构调整,保持平稳。

  南京证券总裁李剑锋回顾了2016年的A股走势:“2016年是A股市场正本清源、自我修复的一年”,“不少‘黑天鹅’事件对我国资本市场都产生了一定的影响,随着我国一系列改革措施的大力推进,特别是三去一降一补的供给侧改革,使得一些传统行业的盈利模式开始渐渐回升,同时监管层严格规范上市公司的重组行为,严厉打击内部交易、市场操纵等违法违规行为,使得资本市场的环境得到净化,投资者信心开始恢复。今年3月份以来,A股市场也逐渐地企稳,逐渐走出了一轮缓慢平稳、增长上行的行情。”

  B 大势研判

  A股国际化配置成必然趋势 2017年权益市场机会之窗望开启

  李剑锋认为,2017年投资机会应当多于2016年。首先,上市公司的盈利状况总体上看有望在明年出现回升,PPI经过5个月的负值之后已经转正。其次,国内大类资产中的住宅、大宗商品和债权均已大幅上涨,权益类资产吸引力将进一步提升。而在房地产调控的新政下,受益于房地产行业资金的挤出效应,保险、理财资产配置加大,养老金入市也将为股市注入新的动力。另一乐观的原因是,随着深港通正式开通,沪、深、港这三地的市场互联互通机制正在有效开通,A股的国际化配置已成为必然趋势。

  中国社科院经济学教授、中国首席经济学家论坛理事、人民币交易与研究论坛学术委员会主任刘煜辉先生分析认为,国内经济2017年的状态很可能是“偏弱的宏观”、“转强的微观”。这种状态下,权益市场有坚实的基本面支撑,机会之窗有望开启;其次,权益基本成本出现下降趋势,刚性兑付的资产黄金时间窗口已经关闭,资本市场的机会成本也将开启趋势性下降;第三,中国转型经济潜力和空间很大,对于产业资本来讲,现在有可能已经在面对一个机会窗口;第四,2016年是一个金融投资市场结构变化的元年,所有传统负债型的机构不得不向固定收益以外的资产发动进攻。

  C A股展望 明年3000点或将是底部区域,A股机会或在五方面

  陈君君博士介绍,回顾2016年前三季度,主板业绩出现了大幅改善,中小创保持了较高的增速。从目前的PE估值数据来看,代表大盘蓝筹的沪深300估值在12倍左右,处于10年以来PE估值的正常偏低水平;从中小创来看,估值水平也较2015年有了比较明显的下降,目前接近历史均值的水平,这样的估值状态使得A股在大类资产配置的角度吸引力提升。

  提及2017年A股市场,陈君君分析说:宏观经济预期比较稳定,整体估值相比于2015年顶部的极度高估和2014年上半年的极度低估,处于不高不低的状态,A股从大类资产配置的角度吸引力提升。从政策的角度,去杠杆、防风险方面,发展股权融资又是政策重要的选项,所以认为2017年整体市场机会会大于2016年,3000点将是底部区域,但最高也难以跃过4000点。经济面需求拐点会出现在明年一季度,因此一季度之前A股将震荡上行,二季度市场下行压力将加大,进入下半年,随着十九大的召开,市场将从盈利修复逐步切换到改革推进下的风险偏好驱动行情。

  从2017年的配置主线和方向来看,她建议如下五个方面:

  1、精选大消费,关注盈利具有稳定性的大消费板块,如白酒、医药板块;

  2、稳增长预期下的基建板块,关注PPP+轨交、地下管廊、环保等板块,以及中美大基建周期共振下的“一带一路”从起步到加速度,关注具备估值优势的“一带一路”建筑类央企;

  3、国企改革由推进到落实,混改成为重要突破口,关注第二批试点推进迎来的相关投资机会;

  4、A股市场乐观预期下,券商板块确定性较高,关注券商板块的投资机会;

  5、创新驱动下的新经济主题投资机会,关注消费升级、云计算与大数据、人工智能、5G等主题投资机会。

  大牛市啥时出现要看科技,寻找牛股看三个角度

  兴业全球基金公司研究部副总监、基金经理邹欣在演讲中分析了出现三轮大牛市的原因:1999年-2000年是中国电脑普及的时代;2007年手机特别是智能手机在普及,交易频率比在电脑上又大了好几个量级;2015年是微信、QQ、百度、支付宝、淘宝等的活跃用户数见顶的时间,也就是社交人口红利的顶点。

  如果从科技的角度来讲,什么时候有新的终端、新的工具催生生产力提高,能够改变生产关系的时候,大牛市才会出现。

  而在不存在大牛市大级别行情的条件下,能够长期创造价值的是从三个角度寻找:科技、人口结构以及制度红利。研究企业也要在这三类企业里找。首先,研发类的企业将来是金矿。其次,人口红利的事。传统的商业模式都在衰老,各行各业都在转型,转型的方向比如旅游、养老。举个例子,周杰伦的演唱会门票买得到吗?10:00开始卖,10:01还没有接入就发现已经卖完了。所以服务类企业有核心竞争力,如果能发现这个,它是未来五到十年的牛股。第三个角度则是制度红利。

  D 风险提示

  理论上还有“黑天鹅”,增量资金入市提防踩踏事件

  江苏汇鸿汇升投资公司副总经理朱一顺介绍了定增的情况:2016年定增很火爆,截至11月份,竞价类定增项目共发行273只,发行数量和募资规模已超过2015年的全年水平。2016年“黑天鹅”频发。2017年A股会怎样?他认为,理论上讲2017年在修复时还会出现“黑天鹅”。而“黑天鹅”一多,要做的事情是控制风险,而不是考虑收益。他认为,大概率事件还是会维持2016年熔断过后的格局,在这个过程中,建议大家要管得住自己的手,同时操作速度快一点;2017年资金也开始变得很多,增量资金进入时要注意风险,不要出现踩踏事件。